據(jù)中金策略，下周即將召開的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議無疑是全球投資者的焦點(diǎn)。對(duì)包括港股在內(nèi)的中國(guó)市場(chǎng)而言，觀察美聯(lián)儲(chǔ)降息最主要的影響邏輯是外圍寬松效果如何傳導(dǎo)進(jìn)來，也即國(guó)內(nèi)政策在這一環(huán)境下如何應(yīng)對(duì)。如果國(guó)內(nèi)寬松力度強(qiáng)于美聯(lián)儲(chǔ)，將給市場(chǎng)帶來更大提振。反之，如果幅度有限，也是當(dāng)前現(xiàn)實(shí)約束下更可能的情形，那么美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響可能就是邊際和局部的。近期公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明內(nèi)需依然疲弱，仍需要包括貨幣寬松在內(nèi)的更多政策支持。9月美聯(lián)儲(chǔ)降息有望為央行打開政策空間，但幅度或許有限，期待“強(qiáng)刺激”也不現(xiàn)實(shí)。港股因?yàn)閷?duì)外部流動(dòng)性敏感，以及聯(lián)系匯率安排下香港跟隨降息的緣故，其彈性較A股更大。在行業(yè)層面，對(duì)利率敏感的成長(zhǎng)股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融資占比較高的板塊、港股本地分紅甚至地產(chǎn)等，以及受益于美國(guó)降息拉動(dòng)地產(chǎn)需求的出口鏈條，也可能會(huì)在邊際上受益。但整體上，在看到更大力度的財(cái)政支持前，寬幅區(qū)間震蕩的結(jié)構(gòu)性行情依然是主線。校對(duì)：王錦程